Da ieri i titoli di Stato a lungo termine della Serbia in dinari sono disponibili per gli investitori internazionali attraverso Euroclear. Ciò ha riaperto la questione della trasformazione del mercato finanziario locale, oltre a riflettere il modo in cui i cittadini considerano oggi i propri risparmi.
Sebbene in Serbia il denaro venga ancora prevalentemente tenuto in banca o investito nel settore immobiliare, i cittadini hanno oggi accesso anche ad obbligazioni, fondi di investimento, oro e indici azionari, e per alcune tipologie di investimento non servono decine di migliaia di euro.
Nikola Stakić, portfolio manager presso Eclectica Capital e docente universitario, spiega a Blic TV che l’inclusione dei titoli di Stato nazionali nel sistema internazionale è significativa soprattutto per la Serbia e per i grandi investitori istituzionali.
Cosa significa Euroclear per la Serbia
Stakić spiega che le obbligazioni sono una tipologia di debito. Si tratta di titoli di credito che possono essere emessi da Stati, società, comuni e altre istituzioni. L’investitore che acquista un’obbligazione diventa a tutti gli effetti un creditore, mentre l’emittente si impegna a pagargli gli interessi e, infine, a restituire il capitale iniziale.
Per quanto riguarda i titoli di Stato a lungo termine in dinari e la loro disponibilità tramite Euroclear, Stakić sottolinea che questo cambiamento è più rilevante per lo Stato e per il mercato finanziario interno che direttamente per i singoli cittadini. Oggi i titoli sono gestiti come registrazioni elettroniche e la loro inclusione nel sistema internazionale consente ai grandi fondi di investimento, ai fondi pensione e ai gestori patrimoniali di negoziare i titoli di Stato serbi in modo più semplice ed efficiente.
In altre parole, il percorso verso i titoli serbi è stato semplificato per gli investitori esteri, che possono effettuare acquisti e vendite attraverso il sistema internazionale senza dover aprire conti presso istituzioni locali. Questo aumenta anche la liquidità del mercato, vale a dire la possibilità di comprare e vendere titoli con maggiore facilità.
Se gli investitori stranieri acquisteranno effettivamente i titoli serbi dipenderà dal rapporto rischio-rendimento. Se valuteranno che il tasso di interesse o il rendimento ottenibile sia sufficientemente interessante rispetto al rischio assunto, l’interesse verso l’acquisto non mancherà.
Per la Serbia è inoltre significativo che si tratti di obbligazioni denominate in dinari. Stakić spiega che per lo Stato è più vantaggioso riuscire a indebitarsi nella propria valuta, poiché l’indebitamento in euro o dollari comporta un rischio di cambio. Se, ad esempio, l’euro dovesse rafforzarsi notevolmente rispetto al dinaro, per saldare gli obblighi denominati in euro occorrerebbe stanziare un importo maggiore in dinari.
In Serbia ci si fida ancora soprattutto delle banche e del mattone
Nonostante l’ampliamento dell’offerta di prodotti finanziari, i cittadini serbi rimangono fortemente legati a due metodi tradizionali di risparmio e investimento: i depositi bancari e gli immobili. Stakić evidenzia che una quota consistente di denaro rimane sui conti correnti, anche quando non frutta alcun interesse.
“Se si considera la torta complessiva dei risparmi in Serbia, più della metà (il 60%) è costituita da depositi che non generano alcun interesse. Per quanto riguarda gli investimenti immobiliari, subentrano fattori sociologici per cui preferiamo acquistare o investire solo in ciò che è tangibile, che possiamo toccare con mano”, afferma Stakić.
Gli immobili, tuttavia, presentano limiti che diventano particolarmente evidenti quando i prezzi sono elevati. Oltre a richiedere un ingente capitale iniziale per l’acquisto di un appartamento, il proprietario non può liquidare rapidamente solo una parte del proprio investimento in caso di necessità di liquidità.
“Se si vuole acquistare un bilocale nel centro di Belgrado, si sa di quanto denaro si ha bisogno. Se domani si avesse bisogno di liquidità, non si potrebbe vendere solo il bagno o la camera da letto perché occorre solo una frazione di quella somma. Con le attività finanziarie è diverso: le barriere d’ingresso sono più basse e domani si può vendere esattamente la quota di cui si ha bisogno. Non si può vendere un pezzo di appartamento o mezza garage”, spiega Stakić.
Fondi e oro come alternative
Un’opzione per i cittadini che non vogliono o non sanno operare autonomamente è rappresentata dai fondi di investimento. Il capitale di un gran numero di risparmiatori viene aggregato in questi fondi, mentre gli esperti provvedono a investire tali risorse in specifiche attività. A seconda della tipologia di fondo, può trattarsi di azioni, obbligazioni, oro o una combinazione di diversi strumenti.
Anche l’investimento in oro non richiede necessariamente l’acquisto di monete o lingotti. Esiste anche l’oro finanziario, che offre la possibilità di investire indirettamente tramite i fondi.
“L’oro non genera quello che viene definito un reddito passivo. Non dà un canone di locazione come gli immobili, non stacca interessi come le obbligazioni e non paga dividendi come le azioni; il profitto dipende interamente dalla differenza tra il prezzo di acquisto e quello di vendita futuro. Ad ogni modo, l’oro resta una delle classi di attivo più importanti da inserire nel proprio portafoglio”, afferma Stakić.
È proprio la suddivisione del capitale tra diverse classi di attivo – la diversificazione – uno dei principi fondamentali su cui Stakić insiste. Come spiega, nemmeno l’acquisto di più appartamenti nella stessa zona garantisce una reale ripartizione del rischio: tutto il denaro rimane, di fatto, nello stesso paniere.
Avete 10.000 euro – Da dove iniziare?
Alla domanda su cosa dovrebbe fare chi dispone, ad esempio, di 10.000 euro di risparmi, Stakić sottolinea di non poter fornire consulenze finanziarie specifiche, ma raccomanda ai principianti di muovere il primo passo partendo dall’educazione finanziaria anziché dall’acquisto di un qualsiasi prodotto.
“Posso dare un consiglio di carattere generale. Il primo passo è la formazione – l’educazione finanziaria. Iniziate da voi stessi, cominciate a leggere in autonomia. Ci sono molti guru della finanza che promettono guadagni rapidi da un giorno all’altro”, avverte Stakić.
Consiglia ai cittadini di rivolgersi a istituzioni finanziarie ufficiali e di verificare i registri della Commissione per i Titoli di Credito e della Banca Nazionale della Serbia, specialmente se sono alle prime armi.
“Qualcuno potrebbe pensare di sapere, o sapere effettivamente, come operare in autonomia sul mercato finanziario, ma se si è principianti – e la maggior parte delle persone in Serbia lo sarà – ci si dovrebbe rivolgere a istituzioni finanziarie ufficiali. Partire da lì e procedere con calma, senza farsi trarre in inganno dalle storie di successo che si sentono in giro, perché dietro ogni storia di successo ce ne sono 99 di fallimento che, naturalmente, nessuno ha voglia di raccontare”, sostiene Stakić.
Si può iniziare anche con 50 o 100 euro
L’investimento, tuttavia, non è riservato solo a chi possiede decine o centinaia di migliaia di euro. Sebbene per alcuni strumenti esistano soglie d’ingresso elevate, Stakić si aspetta che in Serbia si sviluppi sempre più la cultura dell’investimento periodico di piccole somme.
“Voglio credere che nel giro di tre-cinque anni adotteremo quei valori positivi occidentali: così in futuro, proprio come un tempo si acquistava una moneta d’oro alla nascita di un bambino, verseremo in un fondo indice in base alle nostre possibilità, che siano 50, 100 o 200 euro al mese, dimenticandoci di quel denaro e lasciando che il tempo faccia il suo corso, perché la storia dimostra quanto si può guadagnare. Questo non significa che la storia si ripeterà, ma versate ogni mese una cifra che non vi pesi, che potete permettervi di mettere da parte, e vediamo dove saremo tra 10, 15 o 20 anni”, dichiara Stakić.
L’essenza di questo approccio, sottolinea, non sta nella promessa di guadagni facili, ma nella disciplina finanziaria: accantonare regolarmente risorse non necessarie per le spese quotidiane e adottare una prospettiva d’investimento a lungo termine.
(Blic, 03.09.2026)
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