Norwegian: accordo acquisizione di Nordic Leisure Travel Group

Norwegian ha siglato un accordo strategico per l’acquisizione del 100% di Nordic Leisure Travel Group (NLTG), operatore leader nei Paesi Nordici nel segmento dei viaggi organizzati, dei pacchetti vacanza e delle strutture alberghiere.

L’operazione unisce sotto un’unica struttura societaria i vettori aerei Norwegian e Widerøe con alcuni dei marchi più noti del turismo scandinavo, tra cui i tour operator Ving (attivo in Norvegia e Svezia), Spies (Danimarca), Tjäreborg (Finlandia), Globetrotter e la compagnia aerea charter Sunclass Airlines. L’entità combinata darà vita a un gruppo turistico integrato verticalmente in grado di servire circa 30 milioni di passeggeri all’anno, con una flotta complessiva che sfiorerà i 160 aeromobili. L’acquisizione include anche la catena di hotel di proprietà a marchio NLTG situati in destinazioni turistiche chiave come Spagna, Grecia, Cipro, Thailandia e Turchia. Secondo le stime rilasciate dal management, l’integrazione delle attività di NLTG porterà a un incremento immediato dei ricavi operativi annui del gruppo vicino al 50%.

Dettagli finanziari, struttura azionaria e lock-up

Il valore complessivo dell’acquisizione è stimato in circa 7,94 miliardi di corone svedesi (SEK). L’accordo prevede una struttura di pagamento mista, studiata per mantenere l’allineamento strategico dei venditori nel lungo termine:

• Componente in contanti: pari a 3,5 miliardi di SEK, che verrà finanziata tramite un mix di liquidità già presente nel bilancio di Norwegian e l’accensione di nuove linee di credito e l’emissione di bond prima del closing.
• Componente azionaria: l’emissione di 300 milioni di nuove azioni ordinarie Norwegian a favore degli attuali azionisti di NLTG (le società Strawberry, Altor e TDR Capital), basata su una media ponderata dei cinque giorni precedenti (VWAP) di 14,95 corone norvegesi (NOK) per azione.
• Corrispettivo differito: un’eventuale integrazione fino a un massimo di ulteriori 30 milioni di azioni, il cui valore finale sarà determinato nel corso del quarto trimestre del 2026.

Al completamento della transazione, i proprietari uscenti di NLTG diventeranno azionisti rilevanti del nuovo gruppo quotato: Strawberry (fondata da Petter A. Stordalen) e il fondo di private equity Altor deterranno ciascuno una quota di circa l’8,9% del capitale di Norwegian, mentre TDR Capital salirà al 4,4% (ipotesi calcolata al netto dell’eventuale emissione differita). Per tutte e tre le entità è stato concordato un periodo di lock-up azionario di 180 giorni dalla data di chiusura. Inoltre, Strawberry e Altor proporranno ciascuna un proprio rappresentante all’interno del Consiglio di Amministrazione di Norwegian. In linea con l’espansione della propria base azionaria e commerciale, la compagnia valuterà una quotazione secondaria delle proprie azioni sulla Borsa di Stoccolma (Nasdaq Stockholm).

Sinergie industriali e impatto sulla redditività

Il piano industriale e finanziario elaborato da Norwegian individua un percorso di crescita per la redditività di NLTG già a partire dai prossimi anni. Le stime indicano che l’operazione risulterà accrescitiva in termini di utili per azione (earnings accretive) per gli azionisti di Norwegian a partire dal 2027, con un ulteriore consolidamento dei margini nel 2028.

Le leve strategiche per la creazione di valore includono:

• L’ottimizzazione e il coordinamento dei programmi di volo.
• Il potenziale raddoppio del portafoglio di hotel di proprietà con nuovi concetti di ricettività.
• Il miglioramento del tasso di occupazione delle strutture alberghiere esistenti.
• Il rinnovo della flotta con le recenti e future consegne di aeromobili Airbus A321neo e A330neo, più efficienti nei consumi.

Grazie a queste iniziative e ai programmi di efficientamento dei costi, il gruppo prevede di incrementare il margine operativo sottostante di circa il 2% nel 2027 rispetto ai dodici mesi terminati a marzo 2026.

Integrazione delle flotte e servizi ancillari

Dal punto di vista operativo, la sussidiaria aerea di NLTG, Sunclass Airlines, opera una flotta di 12 aeromobili Airbus a medio e lungo raggio destinati principalmente al traffico charter per le vacanze. La rete di Sunclass presenta una sovrapposizione minima con quelle di Norwegian e Widerøe: le circa 390 rotte di Norwegian sono infatti concentrate sui voli di linea verso le principali città e destinazioni europee, mentre Sunclass serve circa 25 mete prettamente leisure. Il coordinamento dei network permetterà di ottimizzare l’impiego degli aerei e di aumentare la copertura geografica del gruppo, incrementando anche le prenotazioni anticipate grazie alla visibilità offerta dai pacchetti vacanza.

L’operazione include inoltre Airshoppen, la piattaforma di travel retail e vendita a bordo di proprietà di NLTG, la cui strategia di espansione commerciale sarà integrata e potenziata all’interno del network allargato del gruppo. Sul fronte della fidelizzazione della clientela, è prevista l’estensione della valuta digitale per i punti fedeltà “Spenn” – piattaforma già lanciata in partnership tra Norwegian e il gruppo alberghiero Strawberry – a tutti i marchi e ai concept hotel di NLTG, creando un ecosistema di loyalty unico per i viaggiatori scandinavi.

Prossimi passi istituzionali e approvazioni

L’efficacia dell’accordo rimane subordinata al soddisfacimento delle consuete condizioni di chiusura. Il passaggio principale prevede l’approvazione da parte dell’Assemblea straordinaria degli azionisti di Norwegian (EGM), convocata per l’8 luglio 2026, incaricata di deliberare l’autorizzazione al Consiglio di Amministrazione per l’emissione delle nuove azioni destinate al pagamento del corrispettivo. Successivamente, l’operazione dovrà ricevere il via libera da parte delle autorità di regolamentazione competenti, inclusa la direzione Antitrust della Commissione Europea per la tutela della concorrenza. Il completamento definitivo (closing) dell’acquisizione è programmato nella seconda metà del 2026.

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